Decisión de política monetaria del BCE – Visión general

Está previsto que el Banco Central Europeo (BCE) anuncie su decisión de política monetaria este jueves a las 11:45 GMT. El BCE ajustó el objetivo de inflación del “2% simétrico” tras culminar la revisión de la estrategia de política monetaria, anunciada a principios de este mes. Además, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, insinuó un cambio en la orientación del banco central la semana pasada, haciendo que la reunión de esta semana fuera muy importante. Si bien se espera ampliamente que el BCE mantenga la instancia de política monetaria sin cambios, el mercado se centrará en cualquier cambio significativo en la orientación a futuro.

Como explican los analistas de Deutsche Bank: “Esperamos algunos cambios en la orientación y las comunicaciones en torno a la nueva meta de inflación promedio dada a conocer a principios de este mes.”

¿Cómo podría afectar al EUR/USD?

Dado el desacuerdo entre los miembros sobre las perspectivas de política monetaria y el riesgo relacionado con la pandemia, los analistas esperan un sesgo “dovish” o moderado/pesimista en la declaración. Esto debería ser suficiente para provocar algunas ventas alrededor de la moneda común y obligar al par EUR/USD a prolongar su reciente trayectoria descendente observada en los últimos dos meses más o menos.

Mientras tanto, Yohay Elam, analista de FXStreet, ofreció una breve perspectiva técnica para el par EUR/USD: “El euro/dólar ha estado estableciendo mínimos bajistas y máximos descendentes, una tendencia bajista. Todavía está sufriendo de momento bajista en el gráfico de cuatro horas y opera por debajo de las medias móviles simples de 50, 100 y 200. Además, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) está equilibrado, manteniendo una distancia significativa con respecto a las condiciones de sobreventa. En general, hay espacio para caídas.”

Yohay destacó además niveles técnicos importantes: “Algunos soportes esperan en 1.1770, el mínimo de la semana pasada, seguido por el nuevo mínimo de tres meses de 1.1750. Más abajo, 1.1717 y 1.17 esperan para el EUR/USD. Cierta resistencia está en el máximo del día de 1.1800, seguido de 1.1820, 1.1850 y 1.1880  (todos niveles que frenaron los intentos de recuperación en los últimos días).”

Sobre la decisión sobre los tipos de interés del BCE

La decisión sobre los tipos de interés del BCE es anunciada por el Banco Central Europeo. Por lo general, si el BCE es “hawkish”, es decir, optimista, con un sesgo hacia el ajuste, sobre las perspectivas inflacionarias de la economía y/o sube los tipos de interés, son factores positivos, o alcistas, para el EUR. Asimismo, si el BCE tiene una visión “dovish” sobre la economía europea y mantiene o reduce el tipo de interés, debería ser considerado negativo, o bajista.

La canciller alemana, Angela Merkel, ha expresado su preocupación por el alarmante aumento de los casos de coronavirus en el país.

Comentarios destacados

“El número de infecciones está aumentando a un ritmo preocupante.”

“La vacunación protege no sólo a ti mismo, sino a las personas que te importan.”

Cuanto más estemos vacunados, más libres seremos“.

“No hay sustituto para prácticas de precaución, como usar mascarilla.”

El vicegobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Ben Broadbent, ha dicho el jueves que es más probable que los precios de los bienes impulsen la inflación a la baja en los próximos dos años.

Comentarios adicionales

Lo que importa para la política del BoE son las perspectivas para los próximos 1-2 años.

No estoy del todo de acuerdo con Michael Saunders sobre la duración de la inflación de los precios de los bienes.

Es más probable que los precios de los bienes muevan a la baja, en lugar de al alza, la inflación dentro de dos años.

Actualmente estoy poniendo menos peso en los datos del PIB debido a la agitación bajo la superficie.

Mirar la brecha de producción no es la mejor manera de juzgar la inflación actualmente.

Es probable que tengamos una inflación negativa en los costes de envío y las materias primas en alrededor de un año.

Ahora estoy menos seguro de dónde está la tasa natural de desempleo a corto plazo.

Es sorprendente que haya habido un gran aumento de las vacantes a pesar de la falta de empleo, apunta al desajuste del mercado laboral.

Ponemos mucho peso en las expectativas de inflación, están mostrando un panorama mixto.

No permitiremos que las expectativas de inflación queden seriamente desancladas; no lo han estado.

Estaremos muy atentos, pero no es inevitable que haya efectos de inflación de segunda ronda.

  • El EUR/GBP es testigo de algunas ventas de continuación por segundo día consecutivo el jueves.
  • Algunos movimientos de reposición antes de la decisión de política monetaria del BCE parecen ejercer presión sobre el par.
  • Los problemas del Brexit y el nerviosismo por el covid-19 actúan como un viento en contra para la libra esterlina y ayudan a limitar pérdidas más profundas.

El cruce EUR/GBP está extendiendo la caída por debajo del nivel de 0.8600 durante la sesión europea del jueves. En el momento de escribir, el cruce está cerca de sus mínimos diarios de 0.8572.

El cruce ha extendido las fuertes pérdidas del día anterior y ha sido testigo de algunas ventas de continuación por segundo día consecutivo el jueves. El movimiento descendente ha arrastrado al EUR/GBP lejos de los máximos de casi dos meses, alrededor de la región de 0.8670, tocado a principios de esta semana.

El bajo rendimiento relativo de la moneda común frente a su contraparte británica podría atribuirse a algún reposicionamiento antes de la reunión del Banco Central Europeo. Aparte de esto, la caída intradía carece de cualquier catalizador fundamental obvio y es probable que permanezca limitada.

El resurgimiento de las infecciones por covid-19 en el Reino Unido, junto con el impasse sobre el Protocolo de Irlanda del Norte del acuerdo del Brexit podría seguir actuando como un viento en contra para la libra esterlina. Esto, a su vez, podría ofrecer algún apoyo al cruce EUR/GBP y ayudar a limitar la caída.

De hecho, los nuevos casos han aumentado en más de 50.000 al día en el Reino Unido. En el frente del Brexit, la UE rechazó la demanda del Reino Unido de un nuevo enfoque del Protocolo de Irlanda del Norte. Esto, junto con los comentarios del vicegobernador del BoE, Ben Broadbent, debería limitar las ganancias para la libra esterlina.

Broadbent dijo que no estaba convencido de que la inflación actual debería significar una inflación más alta en 18-24 meses, un horizonte temporal más relevante para la política monetaria. El mercado reaccionó rápidamente y retrasó las expectativas de una subida de 15 bps por parte del BoE a agosto de 2022 desde mayo de 2022.

Antes de la esperada decisión de política monetaria del BCE, los inversores también parecen reacios a abrir posiciones agresivas. Esto ha sido visto como otro factor que ha ayudado al cruce EUR/GBP a encontrar un poco de apoyo cerca de un punto de ruptura de la resistencia de una línea de tendencia bajista de varios meses de antigüedad.

La atención de los inversores ahora está en  la decisión del BCE y cualquier cambio significativo en la orientación a futuro. Esto, junto con las declaraciones de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en la rueda de prensa posterior a la reunión, podría generar algunas oportunidades comerciales en torno al cruce EUR/GBP.

EUR/GBP niveles técnicos 

 

 

Quek Ser Leang at UOB Group’s Global Economics & Markets Research reviews the prospects for USD/SGD in the near term.

Key Quotes

“…we highlighted that ‘risk for 3Q is clearly on the upside’. We added, ‘what is less clear is whether the anticipated advance in USD/SGD has enough momentum to rise above the March’s high near 1.3530’.

“USD/SGD not only cracked 1.3530 but it also closed above this level last week before surging to a high of 1.3693 yesterday (20 Jul). Strong momentum suggests USD/SGD is likely to strengthen further. In view of the impulsive price actions, a break of 1.3715 would not be surprising. A break of 1.3715 would shift the focus to 1.3795, the high in October last year.”

“While a move to the major long-term resistance at 1.3900 (top of the weekly Ichimoku cloud) is not ruled out, this level could be out of reach within these couple of months. On the downside, the ‘break-out’ level at 1.3530 is acting as a solid support but only an unlikely breach of 1.3470 would indicate that the risk for a higher USD/SGD has dissipated.”

  • AUD/USD preserves its bullish momentum following Wednesday’s climb.
  • US Dollar Index moves sideways below 93.00 on Thursday.
  • Weekly Initial Jobless Claims and Existing Home Sales data will be featured in US economic docket.

Supported by risk flows in the second half of the day, the AUD/USD pair closed in the positive territory on Wednesday and continues to edge higher during the European trading hours on Thursday. As of writing, the pair was up 0.35% on the day at 0.7384.

Eyes on mid-tier US data

Earlier in the day, the data from Australia showed that the National Australia Bank’s Business Confidence declined to 17 in the second quarter from 19 in the first quarter. This reading fell short of the market expectation of 21 but failed to trigger a meaningful market reaction.

Meanwhile, the upbeat market mood helps AUD outperform its rivals ahead of mid-tier data releases from the US. Major European equity indexes are up between 0.3% and 1% on Thursday and Wall Street looks to open modestly higher following the two-day rally.

Later in the session, the US Department of Labor’s weekly Initial Jobless Claims data will be looked upon for fresh impetus. Furthermore, June Existing Home Sales and the Federal Reserve Bank of Chicago’s National Activity Index will be featured in the US economic docket as well.

On Friday, the Commonwealth Bank’s preliminary July Manufacturing and Services PMI reports will be released from Australia.

Technical levels to watch for

 

S&P Global Platts said in its latest report that crude oil prices declined on subdued global cues while predicting that the oil market will turn into surplus by early 2022, according to an analysis prepared by the OPEC secretariat and seen by S&P Global Platts.

Key takeaways

“Holding to the agreed production increases will flip the market from deficit to surplus by the first quarter of 2022.“

“The analysis assumes global demand growth of 6 million b/d in 2021 and 3.3 million b/d in 2022.”

“Sees OECD oil inventories ending this year at 122 million barrels below the 2015-2019 average that the group is targeting before rising to 10 million barrels above by the end of 2022.”

Market reaction

WTI shrugs off the above report, as it rides higher on the risk-on market wave. The US oil is adding 1.11% on a daily basis, currently trading at $71.05.

  • El EUR/USD alterna ganancias con pérdidas justo por debajo de 1.1800.
  • El PEPP del BCE y la orientación a futuro del banco central serán l centro e atención más tarde en el día.
  • Las solicitudes iniciales de desempleo destacan en el calendario económico de EE.UU.

La moneda común se mueve de forma volátil el día del BCE y limita al EUR/USD justo por debajo del nivel de 1.1800 durante la sesión europea del jueves.

EUR/USD centrado en el BCE

El EUR/USD lucha por encontrar una dirección tras el buen avance del miércoles, aunque una ruptura convincente por encima del nivel de 1.18 sigue siendo esquiva para los alcistas del euro.

De hecho, el par ha logrado recuperar algo de compostura después de tocar fondo en nuevos mínimos de varios meses cerca de 1.1750 el miércoles, siempre tras la reanudación de la demanda de activos de mayor riesgo.

Más tarde en la sesión, se espera que el BCE deje las tasas sin cambios en su decisión sobre la política monetaria, aunque la reunión ha ido creciendo en importancia en los últimos días después de que los funcionarios insinuaron la posibilidad de una revisión de la orientación a futuro del banco central y del actual PEPP.

En cuanto a los datos de la eurozona, la confianza empresarial de Francia mejoró a 110 en julio (desde 108). Además de la reunión del BCE, la Comisión Europea publicará su indicador preliminar de la confianza del consumidor de la región para el mes actual.

En el calendario económico de EE.UU., el centro de atención estará en las solicituddes iniciales de desempleo semanal, el índice de la Fed de Chicago, las ventas de casas existentes y el índice líder del CB para el mes de junio.

¿Qué podemos esperar en torno al EUR?

El EUR/USD logró dejar atrás los mínimos recientes cerca de 1.1750, aunque las perspectivas siguen siendo negativas. Como es habitual en las últimas semanas, se espera que la acción del precio en torno al par dependa exclusivamente de la dinámica del dólar, particularmente a medida que los inversores continúan adaptándose al mensaje optimista de la Fed, las perspectivas de una mayor inflación en Estados Unidos y una posible reducción del QE antes de lo previsto. En el lado del euro de la ecuación, los resultados recientes de fundamentos clave insinuaron la idea de que la recuperación podría haberse estancado o perdido algo de impulso, lo que puso algunas dudas sobre las perspectivas de crecimiento en la segunda mitad del año. Además, la postura pesimista del BCE podría reafirmarse o incluso intensificarse en el próximo evento a finales de semana, lo que tiene el potencial de mantener el euro bajo presión.

Eventos clave en la zona euro esta semana: Reunión del BCE, confianza del consumidor preliminar de la eurozona (jueves) – PMI preliminares de la eurozona(viernes).

Temas eminentes en seguno plano: Recuperación económica asimétrica en la región. Sostenibilidad del repunte de las cifras de inflación. Progreso de la variante Delta del coronavirus y ritmo de la campaña de vacunación. Probable efervescencia política en torno al Fondo de Recuperación de la UE. Elecciones alemanas. El cambio de los inversores a la renta variable europea a raíz de la pandemia.

Niveles del EUR/USD 

En el momento de escribir, el par EUR/USD está ganando un 0.04% en el día, cotizando en 1.1795. La siguiente resistencia se sitúa en 1.1895 (máximo del 6 de julio), seguida de 1.1975 (máximo de 25 de junio) y finalmente 1.2002 (SMA de 200 días). Por otro lado, una ruptura de 1.1751 (mínimo del 21 de julio), apuntaría a 1.1704 (mínimo del 31 de marzo) en camino a 1.1602 (mínimo de noviembre de 2020).

  • El índice DXY corrige a la baja y vuelve a visitar la región de 92.70.
  • El mejor estado de ánimo en el complejo de riesgo obliga al dólar a devolver terreno.
  • Las solicitudes iniciales de desempleo, las ventas de casas existentes y el indicador líder del CB destacan en el calendario económico de hoy.

El índice del dólar estadounidense DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de las principales divisas, extiende el rechazo desde máximos de varios meses más allá del nivel de 93.00.

Índice DXY se centra en los datos y el BCE

El índice DXY pierde terreno por segundo día consecutivo el jueves tras la mejora del sentimiento de apetito por el riesgo y a pesar de la reciente recuperación de los rendimientos estadounidenses.

De hecho, los rendimientos del bono clave a 10 años de Estados Unidos probaron brevemente la región del 1.30% el miércoles después de caer tan bajo como al área del 1.13% a principios de la semana.

Mientras tanto, los inversores parecen favorecer el apetito por el riesgo en detrimento del dólar estadounidense de refugio seguro a pesar del persistente avance de la variante Delta del coronavirus en todo el mundo, que tiene el potencial de verter agua fría sobre las perspectivas de crecimiento global.

En lo referente a los datos de EE.UU., el centro de atención estará en las solicituddes iniciales de desempleo semanal, el índice de la Fed de Chicago, las ventas de casas existentes y el índice líder del CB para el mes de junio.

Además, los participantes en el mercado seguirán de cerca el evento del BCE, en el que el PEPP y una probable revisión de la orientación a futuro del banco central serán el centro de atención.

¿Qué podemos esperar en torno al USD?

El índice DXY está bajo cierta presión de venta después de alcanzar nuevos máximos de 3 meses más allá del nivel de 93.00. El último movimiento positivo en el índice se vio sostenido principalmente por la reanudación de la aversión al riesgo como respuesta al resurgimiento de las preocupaciones por el coronavirus. La postura positiva en el dólar, mientras tanto, sigue apoyada por el sólido ritmo de la recuperación económica, las cifras de inflación más altas de lo esperado y los crecientes rumores de subidas de tasas/reducción del QE  antes de lo previsto.

Eventos clave en EE.UU. esta semana: Solicitudes iniciales de desempleo, ventas de casas existentes (jueves) – PMI preliminar manufacturero y de servicios para julio(viernes).

Temas eminentes en segundo plano: El plan multimillonario de Biden para apoyar la infraestructura y las famílias. Conflicto comercial entre Estados Unidos y China bajo la administración de Biden. Disminución de la especulación frente a la recuperación económica. Tipos de interés reales de EE.UU. frente a Europa. ¿Podría el estímulo fiscal estadounidense provocar un sobrecalentamiento?

Niveles relevantes del Índice dólar estadounidense DXY

En el momento de escribir, el índice DXY está perdiendo un 0.06% en el día, cotizando en 92.71. El siguiente soporte se encuentra en 92.46 (23.6% de retroceso de Fibonacci del movimiento de noviembre-enero), seguido de 92.00 (mínimo del 6 de julio) y 91.51 (mínimo del 23 de junio). En el lado positivo, una ruptura por encima de 93.19 (máximo del 21 de julio), abriría la puerta a 93.43 (máximo del 21 de marzo) y finalmente a 94.00 (nivel redondo).

En unos comentarios realizados este jueves sobre la inflación y la economía, el Vicegobernador del Banco de Inglaterra (BOE), Ben Broadbent, dijo el jueves que “la respuesta apropiada a la inflación puede ser no hacer nada”.

Declaraciones destacadas

“La alta tasa de inflación probablemente disminuya, vemos buenos supuestos.”

“El aumento de la inflación es temporal.”

“El alcance del aumento de la inflación ha sido sorprendente”.

“Hay que prestar mucha atención, analizando los datos oficiales lo mejor que se pueda. Eso incluye números en el mercado laboral.”

Bastante del aumento actual de la inflación está viniendo directamente del precio más alto del petróleo, algo que es probable que  caiga en la primera parte de 2022.”

“No estamos convencidos de que la inflación actual en los precios de los bienes minoristas signifique una mayor inflación a 18-24 meses vista. Ese es el horizonte más relevante para la política monetaria.”

“Es un buen supuesto que los problemas del lado de la oferta del Reino Unido serán temporales.”

“El comportamiento de los costos laborales será importante para mí al juzgar la postura apropiada para la política monetaria, esto no será sencillo”.

Reacción GBP/USD

Con los comentarios de Broadbent, el GBP/USD encontró nuevas ofertas cerca de 1.3720, ya que se había recuperado hacia 1.3750.

El par se cotiza ahora en 1.3742, ganando un 0.22% en la jornada.